“固然9月份還沒完，但京單季虧損已成定局。”一位電子元件行業(yè)資深人士向記者流露，“三季度預計虧損3億，假如不減產(chǎn)的話，四季度將持續(xù)再虧5個億。”

　　三個月由盈轉(zhuǎn)虧

　　記者手中一份尚未公然的事跡猜測顯示，京三季度虧損約2.7億，四季度預虧4.5億。“這是樂觀估量，按當初的跌幅，半年虧10億也有可能。”該券商剖析師表示。

　　短短三個月，時移勢易。

　　企業(yè)在上半年交出了一份相稱美麗的成就單：營業(yè)利潤6.3億，比上年同期增加了2.9倍，經(jīng)營運動發(fā)生的現(xiàn)金流量凈額10.36億元，同比增加109.74%。

　　“虧是確定的，但我個人估量下半年的虧損幅度沒這么大。”天相投顧的趙磊聽到記者給出的數(shù)字頗感驚訝，“咱們的估算沒這么達觀，從目前最新的面板價格走勢來看，企業(yè)下半年的虧損可能會與上半年盈利基礎(chǔ)持平。”

　　但趙磊同時也否認，行業(yè)景氣宇跟產(chǎn)品價錢回落的速度比預計中要快。從價錢上看，6月份五代線19寸寬屏面板的均勻價格還可達125美元一片，“僅僅很短期的供不應求后，價格已經(jīng)掉了30%多”。

　　7月份約107美元的均價已與京當時的盈虧均衡點相稱，公司8月擴產(chǎn)后均勻本錢有所降低，但遠不迭面板的價格降落得快。8月份88美元的價格已使得公司開端虧損，進入9月，19寸寬屏面板的均價更是跌落到80美元。“能夠說當初的情形是賣一片虧一片。”趙磊表現(xiàn)。

　　“只能說拐點較于市場預期提前到來。”西南證券竇昊明表示，“此前廣泛預計可連續(xù)到2009年，沒想到這么快就下來了。重要是由于次貸危機影響到寰球的花費需要，從而導致全部行業(yè)的景心胸回落。企業(yè)除了限產(chǎn)減產(chǎn)，也不什么非常有效的應答策略。”

　　事實上，欲購置第五代tft-lcd資產(chǎn)的廣電電子已在9月13日暫緩資產(chǎn)注入規(guī)劃。“很顯明，以景心胸最高時的定價買這部門資產(chǎn)，切實太貴了分歧算。”一位剖析師向記者表示。

　　偶合的是，京在統(tǒng)一日布告了上馬六代線的框架協(xié)定，名目預計將于2010年第四季度末投產(chǎn)。再加上在建設(shè)的4.5代線，目前主打的五代線，“各種型號的產(chǎn)品都做全了，企業(yè)能夠有絕對有效的周期性穩(wěn)定，抵抗危險的才能也會增強”。

　　趙磊指出，目前公司的產(chǎn)品,電源箱，約70%是五代線19寸寬屏面板，投資者重要的擔憂就在于整個行業(yè)的周期性太強。“其特色就是在行業(yè)處于回升時代的時候，可失掉逾額的平均回報率。而下行的時候虧損就會成倍放大。而目前的大資金多屬風險討厭者的角色,壓緊手柄。”

　　這也允許以說明公司在二級市場上并未獲機構(gòu)基金追捧，股價低迷不振的起因，9月25日，京收于3.22元。“拋開大盤的體系性危險不管，從前十大流暢股東，僅兩只國有a股，其余為b股股東也可看出京并不太合a股投資者的胃口。”分析人士指出。

　　資金面吃緊

　　“對京現(xiàn)有的出產(chǎn)線安排，我只能說并非最幻想的計劃。由于消耗的資金量太大了。”一位行業(yè)分析師對記者表示。

　　確實，六代線的全部投資有175億元之巨：除60億元注冊資本金由市政府解決外，其余局部需由兩方獨特通過資本市場、策略投資者引入及銀團供給貸款解決。且的4.5代線名目先前的估價業(yè)已證明偏低，總投資預計將到達34.1億元，較原打算增添9.77%。

　　近三年來京的資產(chǎn)負債率均處于高位，面臨較大的償債壓力。截至2008年上半年末，公司一年內(nèi)到期的非流動負債項就超過20個億，長期借款更是瀕臨24億。“這樣下來每年光財務用度就是不小的一筆數(shù)字。”趙磊語。

　　雪上又加霜，公司今年實行的增發(fā)大打折扣。定向發(fā)行4.1億股，發(fā)行價格5.47元/股，共召募資金22.4億元，照原目的的資金量60億縮水了近三分之二。爾后公司不得不調(diào)劑4.5代線項目召募資金投入金額、擬終止京光電增資還貸項目等方案。

　　對京而言，除牽手處所政府可有效減緩資金壓力之外，底牌來自于其中心技巧的話語權(quán)。

　　2008年上半年公司申請專利超過250項，取得專利受權(quán)超過20項，其中70%以上是由中國本土工程師申請。“目前他們的出產(chǎn)線都存在獨破的常識產(chǎn)權(quán)，實際按它目前的技術(shù)程度，7.5代線也都可以上,基座，只是看資金這塊的松緊水平了。”一行內(nèi)人士語。

　　同樣將于最近上馬六代線的上廣電卻受到一位資深分析師的強烈質(zhì)疑。“與京不同，上廣電的六代線并不具備獨破的常識產(chǎn)權(quán)。銷售收入的3%要付給國外的技術(shù)出讓方。一個生產(chǎn)線若有200個億收入的話，毛利才十多個點,掛鉤，就有6億流進了別人口袋，說到底還在為國外廠商打工！”

　　“這是對國資的誤用和上市公司股東好處的損害！”該人士出言尖利，“在技巧壁壘尚未戰(zhàn)勝的情形下，就盲目上這樣動輒上百億的項目，注定要賠錢的。京尚且虧損,工作桌，上廣電就更不必說了。”據(jù)此前媒體報道顯示，上廣電的六代線融資將由國資、銀行貸款和旗下上市公司廣電電子跟廣電信息的重組增發(fā)獨特組成。